The Daily Journal.— El Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) en Venezuela presentó el informe “Desempeño Macroeconómico de Venezuela – Cuarto trimestre 2025 y perspectivas 2026”, un análisis técnico que evalúa el comportamiento reciente de la economía nacional y proyecta escenarios para este año.
El documento, elaborado con información de fuentes oficiales, organismos multilaterales, consultoras especializadas y estimaciones propias del PNUD, describe un panorama de recuperación económica sostenida, pero marcado por profundas distorsiones estructurales, inflación acelerada y dependencia del sector petrolero.
Crecimiento económico impulsado por el petróleo
Según el informe, la economía venezolana mantuvo en 2025 una trayectoria de crecimiento con una expansión del Producto Interno Bruto (PIB) de 8,7 %, cifra similar a la registrada en 2024.
“El crecimiento estuvo impulsado fundamentalmente por el sector petrolero, que creció 15,2 %, en contraste con un desempeño más moderado de la actividad no petrolera, estimada en 6,4 %”, señala el documento.
El PNUD destaca que este comportamiento refleja una recuperación de la demanda interna, aunque advierte sobre una “marcada heterogeneidad estructural” en el desempeño de los sectores económicos.
Producción petrolera en alza, pero con ingresos limitados
El estudio indica que la producción petrolera cerró 2025 con un promedio de 1,08 millones de barriles diarios, el nivel más alto desde 2019 y el quinto año consecutivo de crecimiento.
Sin embargo, advierte que este aumento no se tradujo en mayores ingresos externos.
“La caída sostenida de los precios internacionales del crudo, junto con descuentos comerciales de hasta 30 % asociados a sanciones y restricciones logísticas, erosionaron significativamente los ingresos netos del sector”, afirma el informe.
Las exportaciones petroleras cerraron el año en 14.713 millones de dólares, lo que representa una caída de 8 % respecto a 2024.
Inflación se dispara a 475 %
Uno de los puntos más críticos del informe es el comportamiento de los precios.
“La inflación se consolidó como el principal desequilibrio macroeconómico del período”, advierte el PNUD.
El documento detalla que la inflación anualizada pasó de 336,7 % en septiembre a 475,3 % en diciembre de 2025, impulsada principalmente por las variaciones del tipo de cambio oficial y paralelo.
“Las fuertes variaciones del tipo de cambio actuaron como el principal mecanismo de transmisión inflacionaria”, señala el texto, que además advierte un deterioro del poder adquisitivo de los hogares.
Devaluación y volatilidad cambiaria
El informe también destaca la inestabilidad del mercado cambiario, donde el tipo de cambio oficial pasó de 179,4 bolívares por dólar en septiembre a 301,4 en diciembre, lo que representa una variación anual de 480,3 % y una devaluación superior al 80 % del bolívar.
En paralelo, las reservas internacionales cerraron en 13.306 millones de dólares, con un aumento atribuido principalmente a la revalorización del oro y no a una mejora del flujo de divisas.
Crecimiento desigual en sectores no petroleros
A pesar del contexto inflacionario, el PNUD reporta una expansión del consumo interno.
El consumo masivo creció 9,1 % en unidades, según datos de Atenas Grupo Consultor, con sectores como salud (+32,7 %) y alimentos (+13,9 %) liderando el crecimiento.
El sector farmacéutico acumuló su cuarto año consecutivo de crecimiento de doble dígito (+17,5 %), con una producción nacional que cubre el 74 % de la oferta.
La manufactura privada creció 9,5 % en el cuarto trimestre, aunque su expansión anual fue de 5,4 %, mostrando una desaceleración respecto a 2024. La utilización de la capacidad instalada se ubicó en 52,7 %.
Presión fiscal y deterioro laboral
El informe señala que los ingresos no petroleros crecieron en términos nominales, pero cayeron en términos reales debido a la inflación.
“Esta dinámica incrementó la presión sobre el déficit fiscal y reforzó la dependencia del financiamiento monetario por parte del Banco Central”, indica el PNUD.
En el plano laboral, el organismo advierte que persiste una “brecha estructural entre ingresos y costo de vida”, con un deterioro sostenido del poder adquisitivo pese a bonificaciones y ajustes parciales.
Perspectivas 2026: crecimiento con restricciones
Para 2026, el PNUD proyecta un escenario de crecimiento de 7,4 % del PIB y una desaceleración de la inflación hacia niveles cercanos al 270 %.
El informe prevé un aumento de la producción petrolera hasta 1,211 millones de barriles diarios, impulsado por la flexibilización de sanciones, nuevas licencias internacionales y la entrada de capital privado.
Asimismo, estima ingresos por exportaciones cercanos a 22.600 millones de dólares, lo que representaría un incremento superior al 50 % respecto a 2025.
No obstante, advierte que “los ingresos petroleros son parcialmente canalizados a través de mecanismos bajo supervisión internacional”, lo que limitaría la disponibilidad directa de divisas para el gasto público.
Conclusión del informe
El PNUD concluye que la economía venezolana cerró 2025 «con signos de recuperación, aunque sobre bases aún vulnerables y altamente dependientes del sector petrolero”.
Aunque reconoce oportunidades de mejora derivadas de cambios en el entorno externo y regulatorio, el organismo advierte que la sostenibilidad del crecimiento dependerá de la estabilidad macroeconómica, la inversión productiva y la consolidación institucional.
