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Guillermo García N. — Algunos economistas, gremios empresariales, ciudadanos y políticos han señalado la urgente necesidad de levantar el esquema de control cambiario. Veamos que se requiere para efectuarlo y considero que actualmente no están dadas las condiciones para ello.
¿Qué se requiere, cómo implementarlo y qué efectos produce?
Un elemento primordial para que cualquiera de los esquemas iniciales de flexibilización del esquema cambiario o de levantamiento del control que se establezca funcione, sea creíble y exitoso, es la confianza. La confianza no se decreta, se establece con acciones y políticas claras y transparentes. Y esto es de lo que han carecido las políticas y acciones del gobierno en los últimos años.
Lo que no ha sido planteado ni dicho son los elementos, factores y condiciones necesarios para levantar el control de cambio y sus efectos: sin financiamiento para fortalecer nuestras reservas, es imposible levantar el control de cambio en la situación en la que nos encontramos. Venezuela requerirá un paquete de financiamiento del Fondo Monetario Internacional (FMI) o la privatización de empresas por al menos 40.000 millones de dólares para superar su situación actual.
Retos del BCV
¿Cómo establecer un tipo de cambio de equilibrio, capaz de evitar situaciones de fuerte superávit o déficit en las operaciones corrientes del país con el exterior, dada la interacción de las distintas variables económicas que determinan la tasa de cambio (inflación, interés, productividad, precios externos), y cómo esta afecta la formación de precios de los bienes transables y no transables internacionalmente? Así, una tasa de cambio sobrevaluada, esto es, determinada por encima del nivel de equilibrio, hará que los precios internos sean altos frente a los del resto del mundo, lo que impedirá las exportaciones e incentivará las importaciones, lo que causará un déficit entre exportaciones e importaciones. Las devaluaciones cumplen generalmente una función expansionista (crecimiento económico) en las naciones industrializadas, pues contribuyen a vender más al resto del mundo, mientras que en los países en desarrollo los especuladores monetarios atacan la moneda nacional.
Factores esenciales para pronosticar la tasa de cambio
• Análisis de la balanza de pagos
• Nivel de los recursos internacionales
• Nivel de la productividad nacional como aprovechamiento de la capacidad instalada (CI)
• Tasas de inflación relativas en función a oferta monetaria
• Diferenciales en la tasa de interés
• La psicología del mercado
• Los ciclos comerciales
• Las políticas gubernamentales
• La paridad del poder adquisitivo
• Movimientos recientes del tipo de cambio
Régimen cambiario a ser utilizado
• Tipo de cambio fijo
• Tipo de cambio flexible
• Tipo de cambio administrado con estas opciones: Tasa de cambio con ajuste sucesivo o gradual (Crawling peg); Banda cambiaria
Nivel de la productividad nacional. Hasta ahora no he escuchado mencionar el papel que juega la productividad nacional en la determinación del tipo de cambio, pareciendo como si el mismo fuese el resultado de la simple oferta y demanda de una moneda nacional en función de otras y demás factores intangibles propios de la especulación financiera, pero esto no es así, pues, sencillamente, el nivel de productividad de las empresas de un país es la base fundamental sobre la cual se establece la base del tipo de cambio. Así pues, la capacidad productiva es el epicentro cierto y definitivo para establecer la tasa de cambio, y su composición y nivel inciden en la formación de los precios, esto es, en la inflación, y esta, a su vez, de manera directamente proporcional, mueve la tasa de interés que, de forma inversa, influye sobre el tipo de cambio.
Diferenciales en la tasa de interés. En el escenario del levantamiento del control de cambio, las tasas de interés actúan como instrumento para controlar la salida abrupta de capitales e incentivar a los tenedores de bolívares a permanecer en esta moneda. La autoridad monetaria asume la tasa de interés como una herramienta a emplear de forma anticíclica; es decir, se ajusta en sentido contrario a las señales del ciclo económico, incentivando o contrayendo la demanda agregada, según se requiera a la luz del comportamiento del mercado y de la inflación. Para que todas estas políticas y medidas funcionen, el cambio de mayor trascendencia debe ser garantizar la independencia del Banco Central de Venezuela (BCV). Que hoy no existe.
Una disciplina política económica total, altamente profesional y transparente, lejos de la influencia política que no hemos tenido desde 1983. ¿Será que ahora sí va a funcionar? Tengo mis dudas —igual que muchos venezolanos—. Solo el levantar el control de cambios y el manejo de sus efectos sobre la economía y los ciudadanos ya son una tarea gigantesca. En mi opinión, solo la dolarización plena es la solución a esto en 2026.
